转型见效业绩再创新高 恒大目标价再获上调至33港元

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中国恒大近日发布的史上最佳半年报成为资本市场关注的焦点，包括花旗、美银美林、野村证券、海通等多家国际投行发表分析报告，更新对恒大投资评级及目标价，目标价最高调至32.85港元。

海通证券研究报告指出，恒大实现“规模+效益”两手抓，业绩同比大幅增长，利润率显著提升；土地储备也更充裕，未来实施土储负增长意味着公司买地更加择优；在全部偿还永续债后，恒大也更加注重债务管理，业绩增长远超市场预期，未来盈利前景可期，因此继续给予“买入”评级，给予目标价32.85港元。

评级机构穆迪持有类似观点，其认为恒大2017及2018年合约销售额将强劲增长，负债率将持续改善。强劲的销售将让恒大拥有充足的流动性，并让其有能力完成每年降负债目标，将恒大评级展望由“稳定”上调至“正面”。

国际投行的一致看好源于恒大强劲的半年业绩。数据显示，今年上半年恒大营业收入1879.8亿，同比增长114.8%。此外，恒大上半年盈利表现也十分抢眼，净利润达231.3亿，同比增长224.4%；核心业务利润273亿，同比增长249.6%；股东应占利润达到188.3亿，同比大增832.2%。

业绩大增的同时，恒大负债率实现大幅下降。今年上半年，恒大不仅成功引入700亿战略投资，还在今年5、6月份两个月内迅速还清1129亿永续债。据恒大首席财务官潘大荣透露，到今年年末资产负债率将下降到67%左右，2018年末下降到60%左右，2019年末下降到55%左右。

半年实现“一增一降”，与许家印今年大刀阔斧实施战略转型息息相关。今年年初，许家印提出恒大要由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变，由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变。

业内人士认为，在科学前瞻的战略转型推动下，恒大已进入新的发展阶段，国际投行的看好及恒大股价的连续大涨正是其转型见效的最好佐证。记者注意到，恒大近日股价持续大涨，股价最高涨至26.55港元，市值接近3500亿港元，成为国内市值最高的上市房企。