社科院：房企融资隐患凸显 应提速房贷证券化

细嗅蔷薇

12月5日，中国社会科学院财经战略研究院、中国社会科学院城市与竞争力研究中心在京发布了《中国住房发展报告（2017-2018）》。该报告指出，当前房企融资凸显三个风险隐患。

一是房企融资市场信贷集中度过高，埋下融资集中度风险隐患。2017年三季度，在房企资本市场融资和信贷融资组合结构中，信贷占比超过90%。房企融资市场信贷集中度过高埋下风险隐患，说白一点，就是房企融资过于集中在商业银行，随着楼市持续低迷及融资渠道收紧，商业银行的房企不良贷款率可能还会走高。市场动态显示，一批以处理金融不良资产为特色的投资基金已经成立，并在快速发展壮大。

二是期限错配风险加速积累。2017年三季度期限错配引致的流动性缺口余额超过10万亿元，约占同期住户购房贷款余额的48%。增额缺口超过近2.5万亿元，约占同期按揭贷款增额的近71%。

三是按揭贷款飙涨导致偿付压力高企，孕育违约风险隐患。2004年按揭贷款余额不到2万亿元，2013年不足10万亿元，2017年一季度突破20万亿元，三季度达到23万亿元，在各项贷款中的比例达到20%。按揭贷款如此迅猛地堆积至居民家庭中，必然加重其偿付压力。首先是月供与可支配收入比超过40%，偿付压力处于过重区间，加大违约概率。其次是2017年三季度债务负担率（住户贷款与GDP比）达到44.83%，接近风险区域。

与会专家认为，尽管就国际比较而言，中国居民部门杠杆率还有较大上升空间，但近两年的迅速飙升，导致风险加大。特别是大量短期的非住房贷款“暗度陈仓”流入房地产，成为住房按揭贷款的新马甲，潜在风险更大。

目前，监管层已充分认识到消费贷、网络小额贷款等流入楼市的现象，开始出台各种措施严查，防范房地产泡沫风险。

针对上述风险，中国社科院报告也提出了相应对策，包括：促转型、降房价，进而促降房企融资市场信贷高配。一是弱化甚至放弃房地产业作为国民经济支柱性产业的地位。二是实施实业导向和创新导向的定向激励政策，引导金融资源增加对实体经济和创新型产业的配置比重。三是建构面向兜底性领域的政策性增信体系，为投放到保障性领域中的商业性金融资源提供增信支持。此外，有专家建议，加大政策激励力度，提速房贷证券化。
　　(出处：中国经济时报 2017年12月07日)