居民高储蓄率影响经济增长模式吗

丹青点墨

在居民部门房贷的利息支出结构方面，有没有进一步细化的数据？如高收入者的利息负担有多少，中等收入者购房利息收入比多少，很遗憾我们缺乏这方面的数据。在数据比较缺乏或数据存在一定偏差情况下来分析高房价可持续的原因确实很有难度。高房价能够持续，首先跟民族文化习俗有关系，我们的居民储蓄率几乎是全世界最高的，储蓄率越高，消费率越低。

2016至2020年国家统计局数据跟其他国家做比较，发现无论是跟发达经济体相比或者跟发展中国家相比，我们消费率都是非常低的，这也可以解释为什么我们高房价能够持续，原因在于居民部门更愿意储蓄，也就是说中国人对财富的追求更加向往，体现出节俭、爱财的特性，这在中国传统文化里可以得到解释，当然由此也带来了对经济模式的影响，就是拉动经济增长的模式中投资拉动的占比很高，消费对GDP的贡献也是远远低于全球平均水平的，而资本形成（即投资）对GDP的贡献目前大概是全球平均水平的2倍左右。

投资占比过高，一方面是靠政府逆周期政策拉动，另一方面也是居民部门省吃俭用的结果，宁可少消费，也要有了钱存起来，想方设法买房，来支撑房价持续上涨。

衡量一类资产有没有泡沫，首先看估值水平是否合理；其次看这类资产的总市值是否过大？目前看，房地产估值和总市值占GDP比重高得比较离谱。当然，最终印证房地产有没有泡沫，就看未来房价会否出现断崖式下跌。

目前高房价除了有居民的收入，尤其是高收入阶层的实际收入被低估的原因，第二个原因是居民有投资偏好，所以消费率过低、储蓄率过高、投资率过高，还有一种原因跟土地供给政策有关系。

房价过高是因为土地的供给有限，是管控的，我们走的是香港的模式。当然这个模式是否合理？当然有它的合理因素，尤其在现在，如果过去我们还可以讨论土地供给是不是应该放开的话，现在基本上没法讨论了，因为面对房地产这一庞然大物，我们一定要管控。

临风不自傲

都是相辅相成的